{"id":48953,"date":"2020-10-30T07:30:54","date_gmt":"2020-10-30T06:30:54","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.wiwo.de\/look-at-it\/?p=48953"},"modified":"2020-10-30T11:56:50","modified_gmt":"2020-10-30T10:56:50","slug":"krokers-ram-jaehrlich-gruesst-das-murmeltier-oder-sap-zwischen-marge-und-investitionen","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.wiwo.de\/look-at-it\/2020\/10\/30\/krokers-ram-jaehrlich-gruesst-das-murmeltier-oder-sap-zwischen-marge-und-investitionen\/","title":{"rendered":"Krokers RAM: J\u00e4hrlich gr\u00fc\u00dft das Murmeltier – oder: SAP zwischen Marge und Investitionen"},"content":{"rendered":"

Mein Rant am Morgen: Die B\u00f6rse hat SAP massiv abgestraft, weil die Walldorfer Marge zugunsten von Investitionen in die Cloud opfern – ein Vorgang, der sich mehrfach in den vergangenen Jahren genau so abgespielt hat. Und der die wahren Probleme des Softwarekonzerns \u00fcberdeckt.<\/strong><\/p>\n

Sich als Journalist lange mit ein- und demselben Thema zu besch\u00e4ftigen, birgt irgendwann wohlm\u00f6glich die Gefahr von Langeweile – hat aber auch einen entscheidenden Vorteil: Viele Dinge tauchen im Abstand einiger Jahre immer wieder mal in sehr \u00e4hnlicher Form auf.<\/p>\n

So auch im Falle der Geschehnisse rund um SAP in dieser Woche: Wegen einer gesenkten Jahresprognose sowie den kassierten Mittelfristzielen<\/a> rasierten Investoren die SAP-Aktie allein am Montag um ein F\u00fcnftel – mehr als 30 Milliarden Euro Marktkapitalisierung wurden in wenigen Minuten pulverisiert.<\/p>\n

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Hauptgrund f\u00fcr die fast panikartigen Verk\u00e4ufe: SAP-Chef Christian Klein will in den kommenden zwei Jahren einen dreistelligen Millionenbetrag in den Ausbau des Cloud-Gesch\u00e4fts stecken – und daf\u00fcr auf Marge verzichten. „Wir sind uns sicher, dass wir mit unserem Fokus auf langfristiges Wachstum besser fahren als einer Orientierung an kurzfristiger Gewinnoptimierung\u201c, so Kleins Erl\u00e4uterung.<\/p>\n

Und allpaarj\u00e4hrlich gr\u00fc\u00dft das Murmeltier, muss man da wirklich sagen – denn SAP schwankt immer mal wieder zwischen steigenden Margen und gr\u00f6\u00dferen Investitionen f\u00fcr mehr Wachstum.<\/p>\n

So wie etwa im Januar 2007, als der damalige Vorstandschef Henning Kagermann Investitionen zulasten der Rendite zwischen 300 und 400 Millionen Euro ank\u00fcndigte<\/a> – zum Ausbau des Gesch\u00e4fts mit Mietsoftware \u00fcbrigens, den Begriff „Cloud“ gab es in der IT damals noch gar nicht. Seinerzeit bestrafte die B\u00f6rse die SAP-Aktie mit einem Minus von f\u00fcnf Prozent.<\/p>\n

\u00c4hnlich sp\u00e4ter unter Klein-Vorg\u00e4nger Bill McDermott: Schon Anfang 2014 lautete sein Motto „Marktanteil statt Marge“ f\u00fcr den Ausbau des Cloud-Gesch\u00e4fts<\/a>. Ebenso im Oktober 2018, also vor ziemlich genau zwei Jahren: „Starkes Cloud-Wachstum geht zu Lasten der Marge“, so die Schlagzeile damals<\/a> – an der B\u00f6rse quittiert mit einem Minus von drei Prozent.<\/p>\n

Auch wenn der Kursabschlag dieses Mal aufgrund der vorherigen Schein-Immunit\u00e4t von SAP in der Corona-Krise ungleich h\u00f6her ausgefallen ist, sind die Mechanismen doch dieselben – und zeigen letztlich nur, wie kurzfristig die B\u00f6rse denkt: Denn praktisch immer ist SAP gest\u00e4rkt aus solchen Investitionsphasen heraus gekommen – und konnte hernach ein gesteigertes Wachstum hinlegen.<\/p>\n

Die wahren Probleme von SAP-Chef Christian Klein liegen dagegen woanders: SAP hat bis heute nicht einmal zehn Prozent seiner Bestandskunden auf das neue Flaggschiff S\/4Hana hieven k\u00f6nnen – und der Querverkauf seiner Cloud-L\u00f6sungen in diese Zielgruppe stockt aufgrund der immer noch schlechten Integration, wie ich in meiner aktuellen WiWo-Geschichte dargelegt habe<\/a>. Das wird vom einseitigen Fokus auf die Cloud \u00fcberdeckt.<\/p>\n

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